현대제철 분석리포트

철강가격 상승으로 분기 실적 개선 지속

 

투자포인트 및 결론

-20년 4분기 별도 영업이익 706억원으로 전년대비, 전분기대비 큰 폭 개선 예상

-투자포인트는

1) 글로벌 철강수요 회복에 따른 국내외 가격 인상으로 1분기에도 전분기대비 실적 증가가 지속되고,

2) 21년 연간 실적 증가 폭이 업종 내 가장 돋보이며,

3) 최근 주가 상승에도 P/B는 0.3배 수준으로 여전히 valuation 매력이 있다는 점임

-실적 호전은 판매량이 정상화되고, 판재 및 봉형강 가격 인상에 따른 spread 개선이 예상되기 때문.

 중국과 미국 열연가격은 작년 9월말 대비 작년말 각각 +28%, +65% 상승하였으며 국내 열연유통가격도 +22%(톤당 15만원) 인상된 바 있음.

현대제철 주가추이(1년)

올해 들어서도 국내외 가격 상승은 지속되고 있음. 철근유통가격 또한 동기간 +6%(톤당 4만원) 상승하였고 1월 들어서도 상승하고 있음

현대제출 주가/상대수익률 추이

-국내 주택분양은 20년 36만 호로 파악되며 21년 40만 호(당초 32만 호 예상)로 늘어날 것으로 전망됨.

 이에 따라 국내 철근수요는 작년을 저점으로 올해부터 최소한 23년까지 회복될 것으로 예상되어 긍정적

-21년 1분기 별도 영업이익 969억원으로 전년동기대비 흑자전환, 전분기대비 +37% 증가할 것으로 예상되고 저수익 사업부의 구조조정 효과도 반영되면서 21년 연간 별도 영업이익 4,462억원으로 전년대비 +480% 큰 폭으로 개선될 것으로 전망됨

 

출처 : 현대차증권