DB하이텍 분석리포트

3Q20 실적 리뷰 자료 발간 이후 주가 33.9% 상승 DB하이텍은 웨이퍼 수탁 생산 및 판매를 담당하는 Foundry 사업과 디스플레이 구동 및 Sensor IC 등 자사 제품을 설계, 판매하는 Brand 사업을 운영한다.

11월 16일에 하나금융투 자에서 DB하이텍의 3Q20 실적을 리뷰한 자료를 발간한 이 후 주가는 34,550원에서 46,250원까지 33.9% 상승했다. 주 가 상승 이유는 신규 증설에 대한 기대감, 파운드리 공급 부 족 뉴스 지속 때문이다.

파운드리 공급 부족으로 삼성전자 S.LSI도 외부 파운드리 의존 증가 파운드리 공급 부족으로 DB하이텍은 전통적 비수기였던 겨 울에 100%에 근접한 가동률을 유지한다.

이러한 상황은 적 어도 2021년 내내 지속될 것으로 전망한다.

파운드리 공급 부족을 단번에 알 수 있는 사례는 파운드리 2위 공급사 삼성 전자의 상황이다.

삼성전자 시스템 반도체 사업은 2017년부 터 설계를 담당하는 S.LSI 사업부와 공정을 담당하는 Foundry 사업부로 나뉘었는데, Foundry 사업부가 미국 Fabless 고객사들의 수주를 소화하기에 바빠서 S.LSI 사업 부에 전통적으로 제조하던 물량을 미국과 대만의 Top Tier Foundry 공급사들이 소화하고 있다.

대만의 UMC도 그 중 의 하나이다. UMC와 DB하이텍의 생산능력 차이 6배, 시총 차이 10배 반도체 파운드리 업종 내에서 UMC의 주가 상승은 눈부시다. 연초 대비 주가 상승률은 UMC +195.4%, Hua Hong +152.8%, TSMC +55.6%, SMIC +52.8%, 삼성전자 +41.0%, DB하이텍 +67.6%이다.

UMC의 주가가 가장 크게 상승한 이유는 미국 상무부의 제재 대상인 SMIC와 점유율 4~5위 권을 형성하고 있어 SMIC의 운신의 폭이 좁아질 때 UMC의 수혜 강도가 크기 때문이다. 생산능력과 시총 측면 에서 UMC와 DB하이텍을 비교하면 갭이 아직 커서 추가 상 승 여력을 확인할 수 있다.

UMC의 생산능력은 12인치 환산 기준 340K/M, 8인치 환산 기준 770K/M으로 추정된다. DB 하이텍의 생산능력은 8인치 환산 기준 129K/M이다. UMC 의 8인치 환산 기준 생산능력은 DB하이텍의 6배인데, UMC 의 시총은 23.7조 원으로 DB하이텍 (2.1조 원, 우선주 포 함)의 10배를 상회한다. DB하이텍이 8인치 파운드리 생산설 비만 보유한 것을 감안해도 지나친 저평가이다.

 

 

출처 : 하나금융투자