명신산업 (009900)_생산 실적으로 확인 가능한 성장성

주요 고객사의 1Q21 생산 실적으로 확인 가능한 성장성
글로벌 1 위 전기차 메이커 1Q21 생산량은 분기 사상 최대치로 18 만대를 상회
-1Q21 생산량은 전년대비 75.6% 증가한 수치이며 연간 생산량 컨센서스가 상향될 것 올해에도 명신산업의 글로벌 CAPA 확대가 지속될 것으로 생각
-2021 년 명신산업 매출액은 무난하게 1 조원을 돌파하고 영업이익률도 증가 예상 -2H21 년 고객사의 신규 모델 Ramp up 은 명신산업의 추가적인 성장 동력이 될 것

고성장 중인 핫스탬핑 부품 업체

명신산업은 고강도 자동차 차체를 제조하는 자동차 부품업체이다. 핫스탬핑 부품 제조 기 술을 바탕으로 글로벌 1위 전기차 메이커(이하 EV A사로 통일)에 납품 중이다. 2018 년 부터 EV A사의 첫 번째 대중화 모델 생산량이 본격적으로 증가하고, 명신산업이 미국에 서 해당 모델에 독점으로 공급하면서 실적이 고성장했다. 전체 매출에서 EV A사의 비중 이 증가하면서 영업이익률이 개선되는 중이며, 2021 년에 해당 고객사향 매출 비중이 60%를 초과할 것으로 예상한다.

글로벌 1 위 전기차 메이커의 1Q21 생산량이 기대치를 상회

EV A사의 1Q21 생산량 컨센서스는 17.2만대~17.4 만대 수준이었다. 1 분기는 계절적으 로 고객사의 차량 판매 비수기이며, 바이든 대통령 당선으로 미국 전기차 보조금 정책 변 경에 따라 미국 내 전기차 수요가 2 분기로 이연될 것이라는 견해가 지배적이었다. 그러나 1Q21에 반도체 공급 부족과 일부 모델 생산을 중단한 가운데서도 18 만대 수준의 생산량 을 달성하면서 고객사 전기차에 대한 높은 수요와 생산능력이 다시 한번 입증되었다. 따라서 EV A사의 연간 생산 가이던스 및 컨센서스가 상향될 가능성이 높다는 판단이다.

2021 년 명신산업 실적 전망

2021년 매출액은 1조원을 무난히 돌파하고, 영업이익률도 증가할 것으로 본다. 또, 2020 년 순이익 적자전환은 CB 의 파생상품 평가손실 등 일시적인 회계적 요인으로 2021 년 흑자전환을 예상한다. 현기차향 매출액은 2020 년과 유사할 것으로 예상되며, EV A사향 매 출액은 고객사의 생산 계획 상향에 따른 추가적인 실적 성장이 있을 것으로 판단한다. 명신산업은 1Q21에도 상당히 높은 생산 점유율을 달성했으며, 글로벌 고객사가 향후 출시 하는 신규 모델에도 납품될 것으로 예상된다. 따라서 지난 보고서를 통해서 밝힌 글로벌 1 위 전기차 업체와 함께 고성장할 것이라는 기존 입장을 유지한다.

출처 SK증권