포스코케미칼 분석리포트

포스코케미칼은 내화물의 시공 및 보수, 각종 공업로의 설계, 제작 및 판매, 석회제품 등의 제조 및 판매 등을 목적으로 1971년 설립되었으며,포스코 계열회사 입니다.
※ 1994년에 염기성내화물의 제조와 판매 등의 사업을 주목적으로 설립된 삼화화성 을 흡수합병 하였으며, 
   국내 내화물 시장에서 약 22%의 점유율을 차지하고 있음.

■ 최근에는 2차전지 소재회사로 주목을 받고 있으며, 주가는 상승 추세입니다.

주가추이(일봉)

■ 에너지소재(2차전지) 사업의 가치가 8.3조원으로 절대적인 비중을 차지하며, 2030년 에너지소재 사업의 매출 목표는 23조원으로 생산능력을 양극재 40만톤(vs. 현재 4.0만톤), 음극재 26만톤(vs. 현재 4.4만톤)까지 확대할 계획입니다.
- 다만 Capa 확장을 감안해도 이를 통해 창출되는 매출 규모는 13조원 수준으로 예상되기에 포스코 그룹 차원에서 2차전지와 관련된 신사업 추진을 기대
- 2차전지 업종 내 투자 매력도는 상대적으로 높지 않다고 판단(높은 Valuation)되나 미래 성장성에 기반한 중장기 투자전략은 유효 4Q20 영업이익 266억원(+37% QoQ)으로 시장 기대치 부합 전망
- 4분기 영업이익은 전분기 대비 37.2% 증가한 266억원을 기록하며 시장 기대치(253억원)에 부합할 전망
- 에너지소재 사업의 매출액이 1,766억원(+167% YoY, +16% QoQ)을 기록할 전망. 양극재와 음극재 각각 1,287억원(+256% YoY), 479억원(+56% YoY) 추정
- 에너지소재 내에서도 광양 2공장(NCM 2.5만톤) 가동 효과가 반영되고 있는 양극재가 음극재 대비 가파른 매출 성장세를 시현
- 메탈 가격 상승에 따른 단기 원가 부담은 존재하나 매출 성장에 따른 고정비 부담 완화의 효과가 더 클 것으로 예상.
신규 공장 가동 이후 악화됐던 수익성의 회복을 의미(4Q20 양극재 수익성 BEP 근접 추정)
- 내화물, 라임케미칼 등 기존 철강 관련 사업도 전방산업 개선에 따른 매출 회복과 수익성 개선을 기대(실적 정상화 양상)

주요 재무제표

 

출처 : 대신증권