글로벌 철강재 가격 강세의 최대 수혜주
최근 나타나고 있는 글로벌 철강가격 강세는 내년 상반기까지 지속될 것으로 예상하며, 수출 비중이 높은 동사의 수혜로 이어질 전망입니다.
내년 실적추정치를 상향하고 목표주가도 350,000 원으로 상향합니다. 4분기 연결 영업이익 8,617억원(+29.2% QoQ) 전망 동사의 4분기 영업이익은 별도기준 4,544억원(+73.5% QoQ), 연결기 준 8,617억원(+29.2% QoQ)을 기록하며 시장기대치를 상회할 것으로 전망한다.
1) 철강재 판매량 회복과,
2) 글로벌 철강 가격 강세에 따른 ASP 상승이 호실적을 예상하는 주 요인이다. 4분기 판매량은 916.2만 톤(+3.0% QoQ), ASP는 전분기대비 +3.2만원 상승했을 것으로 추정 된다. 최근 철광석 가격이 급등하며 원가부담이 확대되었음에도 불구 하고 강재가격이 빠르게 상승하면서 spread도 개선될 것으로 전망한다.
철강 외 사업부 실적도 양호한 수준을 기록할 것으로 예상된다. 글로벌 철강재 가격 강세, ‘21년 상반기까지 지속 전망 최근 2달사이 중국, 미국, 유럽, 아시아 등 글로벌 철강재 가격이 20%~30% 급등하며 강세가 지속되고 있다.
각국 정부의 부양정책과 경기회복에 대한 기대가 반영되고 있기 때문으로 판단된다.
같은기간 철광석 가격도 초강세를 기록하며 가격 상승에 힘을 더하고 있다.
주요 철강사들이 내년 1월 가격 인상계획도 발표하고 있는 상황을 감안할 때 2021년 상반기까지 업사이클이 지속될 것으로 전망되며, 주요 수요 처별 가격인상도 충분히 기대해볼만 하다고 판단한다.
투자의견 Buy 유지, 목표주가 350,000원으로 상향 동사 목표주가를 기존 280,000원에서 350,000원으로 25.0% 상향한다. 목표주가는 2021년 BPS 58.1만원에 Target P/B 0.6배를 적용해 산출했다.
2021년 영업이익과 순이익 추정치를 각각 10.7%, 11.1% 상향 조 정했으며, 개선된 ROE 수준을 고려해 Target P/B도 0.5배에서 0.6배 로 상향했다.
현재 동사 주가는 12M Fwd P/B 0.46배 수준이다. 동사 주가는 실적보다 중국 철강 가격에 더 민감하다는 점을 감안하면 추가 적인 상승여력은 충분하다고 판단한다.
출처 : 한화투자증권
